Akhir bulan Jun menyaksikan lonjakan yang menakjubkan bagi S&P 500. Bukan sahaja indeks saham yang meluas ini mencatatkan paras tertinggi sepanjang masa buat kali pertama sejak Februari, malah ia juga berjaya pulih daripada penurunan sekurang-kurangnya 15% dalam tempoh pemulihan terpantas yang pernah direkodkan dalam sejarah. Hanya 89 hari yang berlalu antara dua puncak bersejarah tersebut. Para pelabur mengamalkan strategi "beli ketika harga jatuh" — dan memperoleh ganjaran yang sangat lumayan.

Dari paras terendah pada bulan April, S&P 500 telah melonjak sebanyak 24%, dipacu oleh perubahan sentimen pelabur. Pada Hari Kemerdekaan Amerika, pasaran bertaruh bahawa Donald Trump akan melaksanakan tarif import secara agresif — secara berdepan tanpa kompromi. Namun, dalam realitinya, Presiden AS memilih pendekatan yang lebih berdamai, yang disambut baik oleh pasaran. Dasarnya yang mengurangkan birokrasi kerajaan dan mengusir migran, digabungkan dengan tarif import, dijangka akan menjejaskan ekonomi secara serius. Namun begitu, ekonomi terus menunjukkan ketahanan yang mengejutkan.

Prestasi S&P 500 berbanding pasaran saham global

Ya, ketidaktentuan terhadap dasar Rumah Putih dan kebimbangan mengenai kemelesetan ekonomi telah meletakkan S&P 500 dalam kedudukan kurang baik berbanding indeks global lain. Salah satu sebab aliran keluar modal dari AS ke Eropah dan Asia ialah kebimbangan terhadap cukai yang dicadangkan ke atas pemegang saham AS bukan pemastautin. Pada masa ini, Kongres sedang mempertimbangkan untuk membuang klausa ini daripada rang undang-undang pembaharuan cukai Donald Trump yang banyak dipromosikan.

Seperti pada masa lalu, syarikat teknologi sekali lagi menerajui pasaran. Mereka mendahului arus dan memainkan peranan utama dalam melonjakkan S&P 500 ke paras tertinggi sepanjang sejarah. Ya, penilaian mereka memang tinggi — saham teknologi diniagakan pada nisbah P/E sebanyak 30, berbanding 22 bagi indeks yang lebih meluas. Namun, seperti yang sering berlaku sebelum ini, keadaan ini mendorong pelabur untuk beralih kepada sektor lain. Kepelbagaian pasaran semakin meluas, yang meningkatkan potensi keseluruhan.

Selain daripada penilaian yang tinggi, pelabur institusi turut bimbang terhadap jangkaan pendapatan yang lemah. Penganalisis Wall Street menjangkakan pertumbuhan pendapatan sesaham sebanyak hanya 2.8% pada suku kedua — kadar unjuran terendah dalam tempoh dua tahun.

Aliran unjuran pendapatan S&P 500

"Smart money" juga menunjukkan risiko lain: penghujung tempoh penangguhan tarif 90 hari yang semakin hampir, ketegangan geopolitik, serangan Donald Trump terhadap Rizab Persekutuan, dan peningkatan hutang negara AS.

Kejahilan mendatangkan bahagia. Pelabur runcit—atau yang dipanggil "wang bodoh"—terus mendominasi pasaran saham AS. Mereka membeli setiap penurunan, dan setakat ini, pada tahun 2025, strategi itu telah membuahkan hasil.

Dari segi teknikal, carta harian S&P 500 menunjukkan trend menaik yang disambung semula. Halangan seterusnya bagi pihak bull terletak pada kelompok tahap pivot sekitar 6,200. Penembusan di atas rintangan ini boleh membenarkan peningkatan kedudukan panjang dalam indeks saham yang meluas.