يعد الأسبوع الجديد بأن يكون مليئًا بالمعلومات لمتداولي EUR/USD على الرغم من أن التقويم الاقتصادي ليس مليئًا بالإصدارات المهمة. الأهم من ذلك، أن الاجتماع القادم للاحتياطي الفيدرالي، المقرر عقده في 6-7 مايو، سيحدد مسار العمل المستقبلي للبنك المركزي.
على الرغم من أن التقويم الاقتصادي خفيف نسبيًا، إلا أن اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة هو الحدث المركزي للأسبوع. نظرًا للانتقادات الأخيرة من دونالد ترامب لرئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول، سيكون من المثير للاهتمام بشكل خاص معرفة ما إذا كان خطاب البنك المركزي سيتغير - خاصة فيما يتعلق بتوقيت وتيرة تخفيف السياسة النقدية. حتى بعيدًا عن تصريحات الرئيس، يواجه الاحتياطي الفيدرالي بيئة صعبة: توقعات التضخم المتزايدة وتباطؤ النمو الاقتصادي في الولايات المتحدة.
وفقًا لأحدث البيانات، تباطأ مؤشر أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة في مارس: حيث انخفض التضخم الرئيسي إلى 2.4%، بينما تراجع التضخم الأساسي إلى 2.8%. ومع ذلك، فقد فقد هذا التقرير أهميته بالفعل، حيث يعكس الظروف قبل فرض التعريفات الجمركية. وتظهر المؤشرات الحالية صورة مختلفة. على سبيل المثال، تشير دراسة جامعة ميشيغان إلى أن توقعات التضخم لمدة عام واحد بلغت 6.5%—وهو أعلى مستوى منذ عام 1981. وفي الوقت نفسه، انكمش الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة بنسبة 0.3% في الربع الأول، وانخفضت ثقة المستهلك إلى 86.0 في أبريل، وتراجع مؤشر مديري المشتريات الصناعي إلى 48.7.
يمكن تفسير تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر أبريل بشكل إيجابي وسلبي. حيث بلغ عدد الوظائف المضافة 177,000—وهو أعلى من التوقعات البالغة 133,000. ومع ذلك، بقي الرقم أقل من 200,000 للشهر الرابع على التوالي، وتشير المؤشرات الرائدة إلى اتجاهات مقلقة. على سبيل المثال، زادت طلبات إعانة البطالة الأولية لمدة أسبوعين متتاليين، حيث بلغت 241,000 الأسبوع الماضي—وهو أعلى مستوى منذ أواخر فبراير.
من الجدير بالذكر أن باول علق بشدة على فرض التعريفات الجديدة في أبريل، محذرًا من أن مثل هذه الإجراءات ستبطئ الاقتصاد الأمريكي، وترفع معدلات البطالة، وتزيد من التضخم. وقد تحقق هذا التوقع جزئيًا بالفعل. كما طمأن باول الأسواق بأن الاحتياطي الفيدرالي لن يتسرع في خفض الفائدة.
أعتقد أن الاحتياطي الفيدرالي من المرجح أن يحافظ على موقفه الحالي من السياسة النقدية بعد اجتماع مايو ويستمر في تبني نبرة حذرة. من المرجح أن يركز البنك المركزي أكثر على مخاطر التضخم بدلاً من مخاوف الركود. من المتوقع أن تسرع التعريفات الأعلى من وتيرة التضخم، خاصة وأن العديد من المنتجات المصنوعة في الولايات المتحدة تعتمد على مكونات مستوردة. ونتيجة لذلك، ترتفع أسعار السلع المستوردة والمحلية على حد سواء. نظرًا لعدم وجود أي اتفاقيات تجارية من واشنطن—بما في ذلك مع الصين، حيث لم تبدأ المحادثات بعد—فمن غير المرجح أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي الفائدة في مايو أو يونيو.
يتماشى هذا التوقع مع شعور السوق. وفقًا لأداة CME FedWatch، فإن احتمال بقاء الفائدة دون تغيير في مايو هو 97%، بينما احتمال خفض الفائدة في يونيو هو 35%.
إذا التزم الاحتياطي الفيدرالي بهذا السيناريو الأساسي، فمن المرجح أن يكون رد فعل الدولار محدودًا. أولاً، الأسواق قد أخذت ذلك في الحسبان بالفعل. ثانيًا، سيتم التركيز على صياغة البيان المرافق وتعليقات باول. أي توقعات متشائمة من الاحتياطي الفيدرالي قد تضيف ضغطًا على الدولار.
يعد اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في مايو الحدث الأكثر أهمية المقرر لهذا الأسبوع. الكلمة الرئيسية هنا هي "مقرر" لأن سوق الفوركس مجمد الآن بشكل رئيسي في انتظار شيء غير مقرر ولكنه متوقع على نطاق واسع: بدء المفاوضات التجارية بين الولايات المتحدة والصين.
لتلخيص الأمر، لمح ترامب الأسبوع الماضي إلى استعداده للعودة إلى طاولة المفاوضات. وفي الوقت نفسه، صرحت وزارة التجارة الصينية بأن بكين "تقوم بتقييم الاقتراح الأمريكي لبدء الحوار." إذا جلس الطرفان للتفاوض الأسبوع المقبل، سيحصل الدولار على دعم قوي، بغض النظر عن النتيجة. سيكون رد فعل السوق الأولي عاطفيًا وبوضوح لصالح الدولار. على الرغم من أن الاتجاه قد ينعكس لاحقًا (خاصة إذا توقفت المحادثات أو وصلت إلى طريق مسدود)، فمن المرجح أن يقوى الدولار على المدى القصير بسبب زيادة الطلب.
ومع ذلك، إذا لم يتم إحراز تقدم في بدء المفاوضات بين الولايات المتحدة والصين الأسبوع المقبل، فقد يتعرض الدولار لضغط خلفي، مع كون الاحتياطي الفيدرالي المحرك الرئيسي للسوق لهذا الأسبوع.
من الناحية الفنية، حاول زوج اليورو/الدولار الأمريكي اختبار مستوى الدعم 1.1260 الأسبوع الماضي (الخط السفلي لمؤشر بولينجر باندز على الرسم البياني 4 ساعات) لكنه أنهى الأسبوع عند 1.1300—مما يمثل الإغلاق الرابع على التوالي يوم الجمعة ضمن نطاق 1.13. ستصبح المراكز القصيرة ذات صلة فقط إذا تمكن البائعون من تثبيت زوج اليورو/الدولار الأمريكي تحت 1.1260، مما يفتح الطريق نحو مستوى 1.12. إذا فشل الدببة في تحقيق "اختراق جنوبي"، فمن المرجح أن يتداول الزوج ضمن نطاق 1.1300–1.1400.
