Прошлая неделя выдалась триумфальной для евро: курс EUR/USD уверенно рвался вверх, пятый день подряд завершался ростом – такая серия не наблюдалась с лета прошлого года. Максимум на отметке 1,1641 стал новой вершиной 2025 года, всего на 10 пунктов выше предыдущего экстремума.

С технической точки зрения – это серьезный сигнал. Он подтверждает силу тренда, но также намекает на возможную коррекцию. И действительно, признаки перегрева начали накапливаться.

Скачок произошел на фоне новостей о перемирии на Ближнем Востоке. Угроза эскалации конфликта между Израилем и Ираном отступила, а вместе с ней исчез и спрос на доллар как на защитный актив.

Одновременно пошли вниз котировки нефти, что также ударило по доллару. Все это дало евро возможность пробить сопротивление и зафиксироваться выше важных технических уровней. Однако за этот всплеск теперь придется платить.

Пара торгуется значительно выше своих основных скользящих средних и приблизилась к верхней границе полосы Боллинджера, которая, напомним, охватывает около 95% колебаний цен при нормальном распределении. Когда цена выходит за пределы этой зоны, это может свидетельствовать о перекупленности – и, как правило, рынок в таких случаях склонен к возврату к средней линии.

Тем не менее один важный индикатор пока не подтверждает этот сигнал: RSI (индекс относительной силы) хоть и вырос, но остается ниже отметки 70. Это означает, что, по крайней мере технически, пространство для роста у пары еще остается, но оно все более ограничено.

С точки зрения поведения участников рынка наблюдается интересная дилемма. С одной стороны, привлекательность евро усиливается как технически, так и с учетом ослабления позиций доллара.

С другой стороны, нестабильность американской валюты делает открытие коротких позиций по EUR/USD рискованным: даже если коррекция евро напрашивается, она может оказаться поверхностной и недолгой.

Именно поэтому часть инвесторов, как сообщают в Jefferies Bank, предпочитает подбирать евро пониже, не ввязываясь в агрессивную игру на понижение.

Фундамент остается за евро, но доллар не уйдет без боя

Слабость доллара в этом ралли – не просто технический откат. Она имеет под собой конкретную макроэкономическую почву. Рынки все громче говорят о возможном снижении ставок со стороны ФРС и все чаще называют июль в качестве потенциальной точки разворота монетарной политики. Это явный разворот в ожиданиях: еще недавно трейдеры не исключали паузы до конца года.

Подливает масла в огонь и сама ФРС. В своем последнем выступлении глава регулятора дал понять, что снижение инфляции, ослабление рынка труда могут подтолкнуть Фед к действиям раньше, чем ожидалось.

Эти слова своего рода «зеленый свет» для рынка, который сразу начал пересматривать сроки первого понижения ставки. Особенно учитывая, что и другие представители ФРС стали звучать в унисон.

В частности, они указывают на то, что действовать имеет смысл до того, как рынок труда начнёт замедляться. Проблема тарифов и возможного роста инфляции из-за политики Белого дома воспринимается ими как временная и не требующая агрессивного удержания ставок на текущих уровнях.

Все это в сумме – давление на доллар и поддержка для евро. Если раньше пара EUR/USD боролась за каждый шаг вверх, то теперь любое снижение доллара сразу транслируется в рост курса.

Однако краткосрочная техническая перекупленность не исчезла, и коррекция остается вероятной. Как раз в этот момент может произойти возврат к более сбалансированному уровню – возможно, в зону 1,1520–1,1480. Этот откат может стать возможностью для набора новых длинных позиций.

Среднесрочная картина остается благоприятной для евро. Поддержка со стороны стабилизирующейся экономики еврозоны, потенциальная пауза в снижении ставки ЕЦБ и более решительные бюджетные стимулы со стороны крупнейших стран ЕС – все это формирует устойчивый фундамент.

Прогнозы, согласно которым к концу года EUR/USD может достичь 1,1800 и даже выше, все еще выглядят реалистично. Но прежде чем двигаться дальше, рынку необходимо выдохнуть, скорректироваться и накопить новый импульс.

Итак, в краткосрочной перспективе снижение вероятно. В среднесрочной евро остается в игре. А вот доллар, несмотря на тактические успехи, продолжает терять фундаментальную поддержку.

Фунт: осторожный голос Бейли охлаждает панику и укрепляет курс

Фунт начал неделю под давлением, но неожиданно обрел точку опоры после выступления управляющего Банком Англии. Рынок ждал или резкой риторики, или двусмысленных сигналов, но получил нечто совсем иное: четкое и сдержанное послание. Центральный банк не собирается паниковать. И этого оказалось достаточно, чтобы стерлинг стабилизировался.

На слушаниях в комитете Палаты лордов глава Банка Англии подтвердил: несмотря на слабость рынка труда, снижение ставок будет происходить «очень постепенно и очень осторожно».

Эти слова буквально вернули фунту уверенность. Ведь до этого участники рынка начали играть на ускоренное смягчение политики – особенно после слабых данных по занятости и падения реальных доходов.

Сейчас же стало понятно: в августе снижение ставки, скорее всего, действительно состоится, но дальнейшие шаги будут редкими и дозированными. Это и есть стратегический ответ ЦБ на инфляционные риски.

До сих пор рынок был убежден, что Банк Англии может ускорить цикл смягчения, особенно после того, как ожидания инфляции в Великобритании начали снижаться. Однако Бейли дал понять: регулятор не готов рисковать ростом цен ради краткосрочной поддержки экономики.

Особенно сейчас, когда инфляция по-прежнему «упорно» держится выше 3%, а прогнозы на 2025 год предполагают пик вблизи 4%, что вдвое выше целевого уровня.

Показательно, что глава регулятора в своей речи не стал придавать большого значения внешним геополитическим угрозам. Конфликт на Ближнем Востоке и тарифные игры со стороны США он назвал «настолько непредсказуемыми, что отталкиваться от них в принятии решений бессмысленно».

Такой подход укрепил восприятие Банка Англии как института, не склонного к реактивной политике. Это резко контрастирует с рыночным восприятием ФРС, где риторика сейчас все активнее смещается в сторону скорого снижения ставки.

Британская валюта нашла передышку, но не разворот

Рынок мгновенно отреагировал. Фунт, находившийся в зоне локальных минимумов против евро и доллара, начал восстанавливаться. Особенно заметно это проявилось в паре GBP/USD, где наблюдался откат к 1,3520.

Тем не менее уверенности в устойчивом восходящем движении пока нет. Причина – все та же структура ожиданий: рынок учитывает снижение ставки в августе с почти 100% вероятностью. А значит, любое укрепление фунта в ближайшее время будет восприниматься как технический отскок, а не разворот тренда.

Чтобы стерлинг пошел в устойчивый рост, нужны два условия: либо отмена ожиданий снижения ставки в августе, либо стабилизация инфляции при сильных макроданных. Пока ни того, ни другого нет.

Инфляционные ожидания потребителей остаются высокими, а бизнес закладывает дальнейший рост издержек. Это означает, что Банк Англии вынужден сохранять осторожность и действовать по минимальной амплитуде, как и заявил Бейли.

С точки зрения техники, ближайшее сопротивление в паре GBP/USD находится в зоне 1,3580–1,3620. Именно там проходила ключевая поддержка до обвала начала июня.

Если фунт не сможет закрепиться выше этих уровней – высока вероятность нового витка снижения, особенно на фоне сильной американской статистики и растущего спроса на доллар. Поддержка – 1,3420. Ее пробой откроет дорогу к 1,3270 и глубже.

Важность заключается в том, что паники больше нет. Центральный банк действует сдержанно, рынок это услышал, и теперь фунт балансирует на тонкой грани между осторожным доверием и технической уязвимостью.