Adakah yang terburuk telah berlalu? Ketika indeks S&P 500 melonjak ke paras tertinggi dalam tempoh tiga minggu susulan ancaman tarif dari Donald Trump yang semakin reda, bank-bank dan firma pelaburan bergegas menyebelahi pergerakan menaik, berebut-rebut mendapatkan kedudukan. Menurut JP Morgan dan Evercore, penjualan saham paling buruk bagi tahun 2025 telah pun berakhir, dan Bank of America mengesan petunjuk bahawa aliran modal kini mula berbalik arah. Jika sebelum ini dana mengalir dari Amerika Utara ke Eropah—kini tiba masanya untuk perubahan arah.

Keperluan adalah ibu kepada inovasi. Meskipun sukar untuk menggelar Donald Trump sebagai individu yang tidak berkemampuan, ketangkasan beliau dalam mencipta pendekatan baharu sememangnya wajar dipuji. Beliau telah memperkenalkan konsep baharu dalam perang dagangan dengan mengumumkan tarif sebanyak 25% terhadap mana-mana pihak yang membeli minyak dari Venezuela. Pendekatan ini berkemungkinan diterapkan terhadap Rusia sekiranya negara tersebut terus melengahkan penyelesaian konflik bersenjata di Ukraine.

Namun, apa yang menggerakkan pasaran bukanlah "senjata" baharu ini. Apa yang lebih memberi kesan kepada indeks S&P 500 adalah keputusan Rumah Putih untuk tidak mengenakan tarif terhadap import kereta, semikonduktor dan produk farmaseutikal bermula 2 April. Di samping itu, sebarang tarif balas akan dilaksanakan secara terpilih. Sekiranya benar begitu, kebarangkalian berlakunya kemelesetan ekonomi di Amerika Syarikat akan menurun, dan aliran modal akan mula kembali ke negara itu.

Prestasi S&P 500 dan Saham Tujuh Terunggul (Magnificent Seven)

Menurut Bank of America, punca utama aliran keluar modal ke Eropah adalah disebabkan oleh penjualan besar-besaran saham "Magnificent Seven", yang telah susut sebanyak 14%. Akibatnya, Tesla dan gergasi teknologi lain kehilangan sebahagian besar daripada keuntungan terdahulu dan kini mula kelihatan menarik semula. Penilaian mereka berbanding pasaran secara keseluruhan telah merosot ke paras terendah sejak akhir tahun 2022. Adakah ini masa yang sesuai untuk membeli?

JP Morgan berpendapat demikian, dengan merujuk kepada faktor bermusim, penyusutan dolar A.S. dan hasil Perbendaharaan, serta sentimen pesimistik yang mendalam dalam kalangan pelabur runcit—semuanya membuka laluan kepada kebangkitan indeks S&P 500. Evercore pula menyatakan bahawa sentimen negatif ini berpunca daripada tindakan Rumah Putih, kerana ancaman tarif telah mencetuskan kebimbangan terhadap kemelesetan.

Kemelesetan ekonomi di AS berkemungkinan menjadi satu nubuatan yang menepati dirinya sendiri. Secara historikal, setiap kali minat media terhadap topik ini meningkat, kemelesetan lazimnya tidak jauh ketinggalan. Secara purata, kemelesetan berlaku kira-kira tujuh bulan selepas aktiviti carian pengguna mencapai kemuncaknya. Ini bermakna KDNK AS berisiko mengalami penyusutan menjelang Oktober sekiranya Rumah Putih terus menakut-nakutkan pasaran dengan ancaman tarif.

Dinamik Ramalan Pendapatan Korporat

S&P 500 mempunyai jenis pelindung keselamatan yang tersendiri—dolar A.S. yang lemah. Kira-kira 30% syarikat dalam indeks ini menjana pendapatan dari luar negara, dan penurunan indeks USD menyokong prestasi kewangan mereka. Malah, semakan ramalan pendapatan lah yang mencetuskan pemindahan modal dari Amerika Utara ke Eropah. Adakah sudah masanya untuk kembali ke tanah air?

Pada carta harian S&P 500, pihak bull telah melancarkan serangan balas. Walau bagaimanapun, jika berlaku penolakan di tahap rintangan 5815, 5835, atau 5885, itu akan menjadi isyarat untuk menjual.