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15.05.2025 09:20 AM
市場無所畏懼

從叢中的醜小鴨到美麗的天鵝,標普500指數自四月初的高度超買狀態轉變為如今的相當超賣狀態。自1950年以來,僅有六次出現24個交易日內上升18%或以上的情況。這種V型反彈在美國股市中與COVID-19時期的表現相似,吸引了新買家像蜜蜂撲向蜂蜜一樣。然而,這股狂喜的情緒會不會很快轉變為失望呢?

美國股市中的V型反彈

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S&P 500 的上升趨勢受到美國經濟韌性、貿易摩擦緩和和資金強勁流入的支持。白宮與英國和中國之間的協議,以及 Aramco 與美國公司達成的 900 億美元協議,讓投資者安心。這家沙特阿拉伯公司簽署了一項來自德州的液化天然氣 20 年合同,與 Exxon 合作現代化中東的一家煉油廠,並與 NVIDIA 合作開發最先進的工業人工智慧基礎設施。後者也重新激發了對科技股的需求。

2月至4月間,S&P 500 下跌主要是由於投資者拋售了“Magnificent Seven”,因擔心美國已失去其特殊地位。來自 DeepSeek 的競爭、對關稅會扼殺 Tesla 業務的擔憂,以及其他危言聳聽的說法,導致了先前有利潤的資產遭到拋售。但5月的情況發生了變化。

市場不再由恐懼主導,這可以從 S&P 500 與兩年期美國國債收益率的同步變動看出。歷史上,當經濟樂觀情緒高漲時,兩者通常一起攀升。相反,在投資者恐慌時,兩者會下跌。

S&P 和美國債券收益率的動態

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債券收益率上升通常對股票不利,因為這會增加公司的開支並壓縮企業利潤。然而這次並非如此。美國國債被拋售並不是因為恐懼,而是由於美國經濟衰退風險的減弱——這對S&P 500來說是個好消息。

毫不意外,綜合指數受到了美聯儲決定保持高利率的影響並不大。期貨市場,曾在今年四月預測2025年會有四次降息,現在認為只有兩次降息的可能性。舊金山聯邦儲備銀行行長瑪麗·戴利表示,美國經濟的強勁使中央銀行可以保持耐心。

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考慮到當前情況,只有美國宏觀經濟數據出現顯著下降才能阻止標普500指數的上漲。即將公佈的零售銷售報告對多頭來說是一個潛在的風險因素。

技術上來說,從日線圖看,買賣雙方圍繞著5900的樞紐水平展開激烈的博弈,這對標普500而言是一條紅線。如果多頭獲勝,將有理由形成或增加多頭持倉,而如果多頭失利,則可能會開啟空頭交易的大門。

Marek Petkovich,
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