كانت الأسواق مستعدة لوقف إطلاق النار في الشرق الأوسط. ولكن هل هي جاهزة لعودة الحروب التجارية؟ لقد اعتاد المستثمرون على فكرة الحفاظ على تعريفة استيراد عالمية دون العودة إلى التعريفات الخاصة بكل دولة. إن نسبة 10% تُعتبر بالفعل كبيرة، لكن الاقتصاد العالمي يتكيف تدريجياً مع الرسوم الأمريكية. ماذا لو فاجأ دونالد ترامب الجميع في أوائل يوليو بزيادة الرهانات بشكل حاد؟ هذه الحالة من عدم اليقين تمنع زوج اليورو/الدولار الأمريكي من التحرك لأعلى.

لا يوجد شك كبير في أن الجمهوري الغريب الأطوار قد يفاجئ الجميع. فقط تذكروا بيانه الأخير بأن الصين قد تشتري النفط من إيران - وهو ما يتعارض مع عقيدة واشنطن في تقليص إيرادات طهران من خلال العقوبات. ومع ذلك، فإن المستثمرين ليسوا غرباء عن عدم القدرة على التنبؤ الرئاسي. يمكن أن تأتي مناورات الرئيس الأمريكي في أي وقت. ويبدو أن الأسواق واثقة بشكل مفرط في استمرار تعريفة 10% العالمية فقط.

ديناميكيات إيرادات التعريفات الأمريكية

حتى الآن، لم تؤثر التعريفات الجمركية على الواردات بشكل كبير على الاقتصاد الأمريكي. لا يزال التضخم منخفضًا، ونمو التوظيف يتباطأ ولكنه لا يزال بعيدًا عن مستويات مثيرة للقلق. حتى انكماش الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة في الربع الأول لم يثر قلق أحد - فقد نُسب إلى الواردات المسبقة وانخفاض في صافي الصادرات.

وفقًا لبنك Danske، فإن مرونة الاقتصاد الأمريكي في مواجهة صدمات الحماية التجارية من البيت الأبيض هي أحد الأسباب وراء المسار الصعب لزوج اليورو/الدولار الأمريكي في التحرك نحو الشمال. يتوقع البنك أنه على المدى الطويل، خلال 12 شهرًا، سيرتفع الزوج إلى 1.22. ومع ذلك، في المدى القصير، يواجه المضاربون على الارتفاع عقبات خطيرة. إلى جانب البيانات الاقتصادية القوية، تشمل هذه العقبات المواقف المفرطة في التشاؤم تجاه الدولار الأمريكي والصراعات الجيوسياسية المستمرة. تستمر هذه العوامل في دعم الدولار كأصل ملاذ آمن.

اتجاهات التضخم في الولايات المتحدة

أعتقد أن الثقة المفرطة في قدرة واشنطن على الحفاظ على تعريفة جمركية شاملة فقط يمكن أن تؤثر سلبًا على مؤشرات الأسهم والدولار الأمريكي. وفقًا لرئيس الاقتصاديين في البيت الأبيض، ستيفن ميران، يمكن للولايات المتحدة جمع 3-5 تريليون دولار من التعريفات الجمركية على الواردات خلال السنوات العشر القادمة. إلى جانب التسارع الاقتصادي الناتج عن مشروع خفض الضرائب "القانون الكبير والجميل" لترامب، يمكن أن يقلل ذلك من عجز الميزانية بمقدار 8.5-11 تريليون دولار.

هذه الأرقام متفائلة للغاية، لكنها تشير إلى أن الرئيس الأمريكي ليس لديه نية للتخلي عن التعريفات الجمركية. على العكس من ذلك، من المرجح جدًا أن يقوم برفعها في أوائل يوليو. سيكون هذا صدمة للأسواق المالية وقد يشعل موجة من البيع عبر الأصول الأمريكية، بما في ذلك الدولار.

من الناحية الفنية، يحاول زوج اليورو/الدولار الأمريكي السيطرة على مستوى المحور عند 1.1625 على الرسم البياني اليومي. إذا فاز الدببة، فإن تشكيل نمط القمة المزدوجة يمكن أن يكون أساسًا للبيع على المدى القصير. وعلى العكس من ذلك، فإن اختراقًا صعوديًا سيسمح بتمديد المراكز الطويلة نحو هدف 1.20.